認識資金費率

永續合約沒有到期日，所以必須另外有一套機制把它的價格黏在真實的現貨價格上。那套機制就是資金費率 — 每隔幾小時在多方與空方之間互相支付的一小筆錢。

永續合約要解決的問題

傳統期貨有固定的到期日，越接近到期，價格就越被拉向現貨。但永續合約永遠不到期 — 放著不管，合約價格可以離真實價格越來越遠。資金費率就是阻止這種偏離的機制。

資金費率怎麼運作

每隔固定時間（真實交易所常見是每 8 小時），一邊的交易者要付錢給另一邊：

• 正資金費率 — 合約價格高於現貨，代表做多的需求很旺。多方付給空方。這會促使多單平倉、也讓新多單卻步，把價格拉回現貨附近。
• 負資金費率 — 合約價格低於現貨，代表空方過度擁擠。空方付給多方。這會形成把價格往上推的壓力。

支付的金額是部位總價值的一個百分比，而不是保證金的百分比。所以一旦用了槓桿，它會變成一筆反覆出現、不容忽視的成本（或收入）。

當成擁擠指標來讀

資金費率直接反映哪一邊人多，所以也能當成部位擁擠度的訊號：

• 強烈正值 = 槓桿多單堆得很滿。市場偏貪婪、可能過度延伸，出現多殺多（清算多單的急跌）的機率上升。
• 強烈負值 = 空單擁擠。出現軋空（急漲）的機率上升。

接近零則代表兩邊平衡，合約價格緊貼著現貨。

資金費率與你的成本

只要在資金費率結算時點還持有槓桿部位，你就會付出或收到資金費用。在正費率持續的期間一直抱著多單，即使價格原地不動，帳戶也會被慢慢磨掉。打算持有好幾天的部位，一定要把這筆算進去。